ماهية الأسواق المالية الناشئة :
تعتبر الأسواق المالية الناشئة كفئة أصول مالية مستقلة , تمت نتيجة عوامل داخلية و خارجية , و يهدف الاستثمار الأجنبي فيها للاستفادة من التنويع لتعظيم العائد , لكن و لكون الاستثمار يتضمن أصولا مقومة بعملة أجنبية , فهي بالتالي معرضة لمخاطر العملة , و يقصد بها تلك المخاطر و التقلبات التي تتعرض لها عوائد المحفظة , الناتجة عن تحركات أسعار صرف العملات المقومة بها أصول المحفظة , الأمر يستوقف المستثمر لاتخاذ بعض التدابير للحد منها .
مفهوم الأسواق المالية الناشئة و التي تمثل فئة أصول مختلفة , فالبلدان التي تتوفر على أسواق ناشئة ستتطور لتدرج مستقبلا ضمن قائمة الأسواق المتطورة , أما الأسواق الناشئة فقد لا يكون لها أثر اليوم , كما أن اختلاف هذه الأخيرة من بلد لآخر استنادا لبعض معايير التصنيف أمكن من تقسيمها لعدة مجموعات .
تعريف الأسواق المالية الناشئة
لقد كان أول استخدام للفظ " الأسواق الناشئة " للإشارة إلى أسواق الأوراق المالية بواسطة خبراء مؤسسة التمويل الدولية IFC في دراستهم لنمو الأسواق المالية في المناطق الأقل تقدما في العالم.
و استنادا لبعض المعايير الكمية و الكيفية و الجغرافية و الاقتصادية للتصنيف , فصفة الناشئة
“ EMERGENT " تصور فكرة أن الاقتصاد هو في مرحلة انطلاق يتمتع بقوة كامنة للنمو , و هذا يستلزم أن فرص تحقيق الأرباح من المؤسسات و المردودية من الاستثمارات ستكون أكثر أهمية من تلك الموجودة في الاقتصاديات المتطورة , أما كلمة " السوق " , فيشير إلى أنه يجب أن يتمتع بهيكل لبورصة متطورة بما فيه الكفاية , للسماح للأعوان بالاستمرار , و بالتالي فالأسواق الصغيرة جدا التي تتميز بغياب نشاط حقيقي للبورصة هي مستثناة من التصنيف , و يطلق مصطلح البلدان الناشئة عن كل بلد يقل فيه نصيب الفرد من الناتج الداخلي الخام عن 10000 دولار , و من جهة أخرى كذلك , يمكن القول أن البلدان الناشئة هي كل الدول خارج نطاق مجموعة الخمسة عشرة أو مجموعة دول منظمة التعاون و التنمية الاقتصادية OCDE (2) , إلا أن إدراج أسواق بعض الدول الأفريقية و الأوربية كبولونيا , و جمهورية التشيك ضمن قائمة الأسواق الناشئة لدليل على قصور هذه المعايير في التصنيف فاستنادا إلى مؤسسة التمويل الدولية فقد قامت بتصنيف الأسواق الناشئة طبقا للمناطق على النحو التالي :
أمريكا اللاتينية : الأرجنتين , البرازيل , شيلي , كولومبيا , المكسيك , البيرو , فنزويلا .
شرق آسيا : الصين الشعبية , كوريا الجنوبية , الفلبين , تايوان .
جنوب آسيا : الهند , إندونيسيا , ماليزيا , باكستان , سيريلانكا , تركيا .
أفريقيا : جنوب أفريقيا , نيجيريا , زيمبابوي .
الشرق الأوسط : الأردن , إسرائيل .
و يمكن تعريف الأسواق الناشئة استنادا لمؤسسة التمويل الدولية بأكثر من طريقة , فمن ناحية يعني لفظ " ناشئة " أنه يوجد شيء من التغيير بصدد الحدوث و أن السوق المعني ينمو من حيث الحجم وجودة الأدوات , مقارنة بسوق آخر أقل من حيث الحجم و النشاط و لا يوحي ببوادر أي تغيير , و من جهة أخرى يمكن أن يعني لفظ سوق ناشئ لسوق أوراق مالية في أي اقتصاد نام لصرف النظر عن درجة نمو السوق ذاته , و يرجع ذلك إلى أن نمو سوق المال يرتبط بصورة قوية و يأتي بعد نمو الاقتصاد المعني , و يحتفظ خبراء مؤسسة التمويل الدولية بالمفهوم الأول , و بذلك يمكن أن نطلق على سوق الأوراق المالية في أي دولة لفظ " سوق ناشئ " إذا انطبق عليه على الأقل أحد المعيارين التاليين :(4)
- إذا تواجد هذا السوق في اقتصاد نام .
- إذا كان السوق ذاته بصدد نمو (IFC1997 ) .
و قد دمر كل سوق بمرحلة " السوق الناشئ " في بداية تطوره , ففي ببداية هذا القرن كان السوق الأمريكي يعتبر سوقا ناشئا بينما اعتبر السوق الياباني كذلك في الستينات و حتى بداية السبعينات و قد بلغ عدد الأسواق المالية الناشئة المدرجة في مؤشر “IFCG composite index " و الخاص بمؤسسة التمويل الدولية 32 سوقا بانتهاء عام 1998 , منها 10 أسواق في شرق و جنوب آسيا و 7 أسواق في أمريكا اللاتينية و 15 سوقا في أفريقيا و أوروبا و الشرق الأوسط .
تعتبر الأسواق المالية الناشئة كفئة أصول مالية مستقلة , تمت نتيجة عوامل داخلية و خارجية , و يهدف الاستثمار الأجنبي فيها للاستفادة من التنويع لتعظيم العائد , لكن و لكون الاستثمار يتضمن أصولا مقومة بعملة أجنبية , فهي بالتالي معرضة لمخاطر العملة , و يقصد بها تلك المخاطر و التقلبات التي تتعرض لها عوائد المحفظة , الناتجة عن تحركات أسعار صرف العملات المقومة بها أصول المحفظة , الأمر يستوقف المستثمر لاتخاذ بعض التدابير للحد منها .
مفهوم الأسواق المالية الناشئة و التي تمثل فئة أصول مختلفة , فالبلدان التي تتوفر على أسواق ناشئة ستتطور لتدرج مستقبلا ضمن قائمة الأسواق المتطورة , أما الأسواق الناشئة فقد لا يكون لها أثر اليوم , كما أن اختلاف هذه الأخيرة من بلد لآخر استنادا لبعض معايير التصنيف أمكن من تقسيمها لعدة مجموعات .
تعريف الأسواق المالية الناشئة
لقد كان أول استخدام للفظ " الأسواق الناشئة " للإشارة إلى أسواق الأوراق المالية بواسطة خبراء مؤسسة التمويل الدولية IFC في دراستهم لنمو الأسواق المالية في المناطق الأقل تقدما في العالم.
و استنادا لبعض المعايير الكمية و الكيفية و الجغرافية و الاقتصادية للتصنيف , فصفة الناشئة
“ EMERGENT " تصور فكرة أن الاقتصاد هو في مرحلة انطلاق يتمتع بقوة كامنة للنمو , و هذا يستلزم أن فرص تحقيق الأرباح من المؤسسات و المردودية من الاستثمارات ستكون أكثر أهمية من تلك الموجودة في الاقتصاديات المتطورة , أما كلمة " السوق " , فيشير إلى أنه يجب أن يتمتع بهيكل لبورصة متطورة بما فيه الكفاية , للسماح للأعوان بالاستمرار , و بالتالي فالأسواق الصغيرة جدا التي تتميز بغياب نشاط حقيقي للبورصة هي مستثناة من التصنيف , و يطلق مصطلح البلدان الناشئة عن كل بلد يقل فيه نصيب الفرد من الناتج الداخلي الخام عن 10000 دولار , و من جهة أخرى كذلك , يمكن القول أن البلدان الناشئة هي كل الدول خارج نطاق مجموعة الخمسة عشرة أو مجموعة دول منظمة التعاون و التنمية الاقتصادية OCDE (2) , إلا أن إدراج أسواق بعض الدول الأفريقية و الأوربية كبولونيا , و جمهورية التشيك ضمن قائمة الأسواق الناشئة لدليل على قصور هذه المعايير في التصنيف فاستنادا إلى مؤسسة التمويل الدولية فقد قامت بتصنيف الأسواق الناشئة طبقا للمناطق على النحو التالي :
أمريكا اللاتينية : الأرجنتين , البرازيل , شيلي , كولومبيا , المكسيك , البيرو , فنزويلا .
شرق آسيا : الصين الشعبية , كوريا الجنوبية , الفلبين , تايوان .
جنوب آسيا : الهند , إندونيسيا , ماليزيا , باكستان , سيريلانكا , تركيا .
أفريقيا : جنوب أفريقيا , نيجيريا , زيمبابوي .
الشرق الأوسط : الأردن , إسرائيل .
و يمكن تعريف الأسواق الناشئة استنادا لمؤسسة التمويل الدولية بأكثر من طريقة , فمن ناحية يعني لفظ " ناشئة " أنه يوجد شيء من التغيير بصدد الحدوث و أن السوق المعني ينمو من حيث الحجم وجودة الأدوات , مقارنة بسوق آخر أقل من حيث الحجم و النشاط و لا يوحي ببوادر أي تغيير , و من جهة أخرى يمكن أن يعني لفظ سوق ناشئ لسوق أوراق مالية في أي اقتصاد نام لصرف النظر عن درجة نمو السوق ذاته , و يرجع ذلك إلى أن نمو سوق المال يرتبط بصورة قوية و يأتي بعد نمو الاقتصاد المعني , و يحتفظ خبراء مؤسسة التمويل الدولية بالمفهوم الأول , و بذلك يمكن أن نطلق على سوق الأوراق المالية في أي دولة لفظ " سوق ناشئ " إذا انطبق عليه على الأقل أحد المعيارين التاليين :(4)
- إذا تواجد هذا السوق في اقتصاد نام .
- إذا كان السوق ذاته بصدد نمو (IFC1997 ) .
و قد دمر كل سوق بمرحلة " السوق الناشئ " في بداية تطوره , ففي ببداية هذا القرن كان السوق الأمريكي يعتبر سوقا ناشئا بينما اعتبر السوق الياباني كذلك في الستينات و حتى بداية السبعينات و قد بلغ عدد الأسواق المالية الناشئة المدرجة في مؤشر “IFCG composite index " و الخاص بمؤسسة التمويل الدولية 32 سوقا بانتهاء عام 1998 , منها 10 أسواق في شرق و جنوب آسيا و 7 أسواق في أمريكا اللاتينية و 15 سوقا في أفريقيا و أوروبا و الشرق الأوسط .
